•计算股票周ONR,每周按照ONR从低到高划分为10组,比较第一组和第十组的累积收益率、市值、波动率和P/E • 计算每周每组股票未来四周的收益率,发现第一组ONR始终显著高于第四组,具有短期持续性,可作为情绪因子 • 通过市值等将公司分成四类,比较ONR发现,公司越难估值(市值小,波动率大,P/E高),股票ONR越大 • 每年6月和12月根据当月ONR建仓并持仓6个月,通过三因子模型计算超额收益率说明隔夜收益率具有超额收益率
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